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瑞銀︰中國旅游熱降溫 攜程評級降至中性

2015年11月27日 18:35:54    

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  新浪美股北京時間27日晚訊 中國最大的線上旅行代理商攜程(CTRP)自1個月前與百度控制的去哪兒結盟以來一直是投資者心儀對象,期間股價大漲40%以上,但瑞銀分析師周四稱,攜程股票可能過熱,將該股評級從“買進”降至“持有”,新目標價定為118美元。周四感恩節美股休市,周三攜程的股票收于104.99美元。

  北京時間周五18:25,攜程的股票在盤前交易中跌0.47%,報104.5美元。

  瑞銀會定期對中國人展開旅游意向調查,詢問調查對象未來12個月的旅行計劃。瑞銀稱對其調查的質量感到滿意,“未來主要的趨勢基本上總是符合我們的調查結果”。

  瑞銀最新的一次針對3572名中國居民的調查顯示,中國人的旅行計劃並不像以往那樣高,瑞銀分析師埃里克-林和蒂芙尼-陳指出︰“不計香港和澳門地區,受調查者未來12個月平均的計劃旅行次數為2.1次,低于今年8月調查的2.6次。”

  此外,瑞銀發現“攜程在旅店和機票預訂方面都失去了心理意向份額,這主要與競爭對手強勢的品牌建設和促銷活動有關,特別是來自途牛的壓力。中國國內市場的競爭遠談不上結束。我們認為,雖然阿里旅行和美團當前的市場份額有限,但它們依然對攜程構成長期內威脅,這主要源自它們分別獲得了來自阿里巴巴和騰訊的支持。”

  鑒于瑞銀認為攜程仍面臨不利的競爭因素,瑞銀對攜程利潤率的預期低于華爾街的平均水平︰

  我們決定將攜程2016和2017年預期營收分別提升3.7%、9.5%,這主要得益于旅店領域的定價能力更強和優惠券力度下降。我們預計攜程2015、2016和2017財年的非美國通用會計準則(non GAAP)運營利潤率依次為8.8%、15.1%、20.3%,我們相信這些預期低于市場的平均水平。

  盡管如此,瑞銀的118美元新目標價仍相當于瑞銀對攜程2017年利潤預期的45倍,同時是2017年銷售預期的6.7倍。從這兩個估值倍數看,攜程的股票並不便宜。(立悟/編譯)

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